Крипта для покеристов: Terra Luna, Anchor Protocol и 20% фикс APR

Terra Luna – блокчейн алгоритмических стейблкоинов

Две стратегии в этом и следующем посте будут завязаны на экосистеме Терра-Луна, которая предлагает 20-40% годового интереса на стейблкоины, при относительно низких рисках, поэтому вначале о ней. Желающие сразу перейти к описанию фермы могут скипнуть следующие параграфы и перейти вниз к разделу "Anchor Protocol – 20% APR фикс".

Дисклеймер: я сам холжу и фрамлю Luna и UST – главные монеты Терры. Инфой делюсь для ознакомления, она не является финансовым советом. Обязательно делайте собственный ресерч.

Краткие спеки: 

• Токен управления Luna

• Запущен 2018 год

• Инвесторы: Galaxy Digital, Hashed, Coinbase, Binance Labs, Delphi Digital, Vlad Tenev – CEO & Co-founder of Robinhood (это топчики)

• Маркеткапа – 5 миллиардов (топ 20-35 кмк) на 05.08.2021

• TVL (всего денег в экосистеме): около 3.5 миллиардов.

Терра – это proof-of-stake блокчейн, который специализируется на стейблкоинах. Их миссия – создать стейбл, который "проще хранить, удобнее тратить и выгоднее инвестировать".

В отличии от большинства других сетей, Терра ориентируется на обычных людей, не блокчейн-гиков, предлагая нужные им продукты: кредитование/депозитные вклады на условиях выгоднее банковских, доступ к торговле американскими акциями и ETF без брокера, расчеты в реальном мире через мобильное приложение с дополнительными ништяками. 

Благодаря этому, многие считают Терру мостом к некрипто-потребителю.

Токены Luna, UST и как они работают

Главный стейблкоин в корзине Терры – UST (также есть EUT, KRT - евро и корейский вон). В отличии от USDC, USDT, BUSD, которые обеспечены кешем, или его аналогами на счетах компаний-эмитентов, стабильность привязки к 1$ у UST полностью обеспечивается за счет арбитражных инициатив. 

Как это работает?

Если рынок начинает продавать UST и его курс опускается, скажем, до 0.98$, в игру вступают трейдеры-арбитражники (на самом деле боты с миллионными балансами), которые выкупают UST на бирже со скидкой по 0.98$ и могут тут же гарантированно обменять его на 1$ в токенах Luna на блокчейне Terra, фиксируя бездисповую прибыль. Повышенный покупательский спрос возвращает курс к 1$. 

Ровно так же, если курс поднимется до 1.02$ – становится экономически выгодным продать токены UST за Luna.

Важно понимать что, когда спрос увеличивается и протокол выпускает новые UST, из оборота уходит некоторое количество токенов Luna, делая его циркуляцию на рынке меньшей, а значит положительно влияя на цену. И, наоборот – в нисходящие периоды для UST, новые токены Luna попадают в рынок и Luna "впитывает" эту волатильность UST, уменьшаясь в цене. 

Такой алгоритмический дизайн имеет свои преимущества:

• Эффективность капитала. Нет обеспечения, которое нужно блокировать, значит средства в системе более эффективны. 

• Тру-децентрализация. Эмиссией UST управляет протокол, а значит средства не может заблокировать ни эмитент, ни регулирующий орган, как в случаях с USDT, USDC. 

И недостатки:

• В периоды высокой волатильности токен UST может на время терять привязку к доллару, когда дневного объема торгов в блокчейне недостаточно для быстрого восстановления курса арб.ботами. На последнем майском падении, цена опускалась на 5 дней до 0.9$. 

• Технически, если трейдеры начнут избавляться и от UST и от Luna с большой скоростью, может произойти так называемая "смертельная спираль", когда и UST и Luna с геометрической прогрессией устремятся вниз.

Что касается первого пункта: недавно через голосование были внесены изменения, цель которых не допустить такой просадки в будущем.

Не буду вдаваться в технические детали, но комьюнити отреагировало на стресс-тест соответствующими патчами.

По второму пункту: здесь зарыто главное отличие Луны от аналогичных алго-монет. Токен Luna обеспечен продуктом, приносящими прибыль и вообще не связанным с криптой – мобильным приложением CHAI APP, о котором чуть позже. 

Внеся токены в стейкинг, каждый может получать часть прибыли, которую приносят юзеры CHAI. Что, в свою очередь, защищает сеть от смертельной петли, так как спрос на актив, приносящий прибыль, будет сохраняться в любые стадии рынка.

Красивое решение проблемы алго-стейблкоина.

Продукты Терры

Стейблкоины привычны и удобны игрокам в покер, использующим их для депозитов в румы, и хранящим большую/значимую часть бр в неволатильных активах. Это же касается и более широкой аудитории – криптовых "казуалов". 

Вокруг UST Терра построила экосистему из 3 протоколов (более 50 сейчас находятся в разработке).

Эти продукты:

• CHAI App – корейское мобильное приложение c 2.5 миллиона юзеров (5% населения Кореи), предлагающее клиентам скидки в кафе/рестораны/нетфликсы и более выгодную инфраструктуру платежей мерчентам. Использует блокчейн Терры для всех расчетов и алго-стейбл коин KRT привязанный к курсу Корейской Воны (KRW). Нам это неинтересно, но важно для общего представления о Терре. 

• Anchor Protocol – первая кредитная платформа, использующая в качестве залогов активы PoS сетей (это те, которые можно стейкать через валидатора и получать награды). Предлагает фикс 20% годовых депозиторам. 

• Mirror Finance – дает возможность покупать, продавать и шортить "синтетические" американские акции и индексы: Tesla, Facebook, Galaxy Digital, S&P500, золото, серебро без брокера и KYC. Все это с дополнительными фарм-наградами до 40% APR. 

Терра отличается топовым пользовательским опытом – чистые интерфейсы протоколов, 6-секундные финализации блоков (следовательно, и транзакций), удобный кошелек.

На фоне маргинальных, запутанных дизайнов большинства DeFi-приложений на Эфире, UX Терры ощущается, как джакузи после войны.

Представление Терры на этом закончу. Перейдем наконец к теме фарминга и Anchor Protocol.

Anchor Protocol – 20% APR фикс 

Anchor Protocol – DeFi-банк, в котором можно ссужать и занимать средства, в данном случае UST. На момент написания – второй по капитализации протокол в блокчейне Терра. 

Кредиторам предлагается, собственно, "плечо", то есть кредит, и доп. награды местным токеном ANC за его получение (да, в крипте такое пока возможно благодаря щедрым промкам). 

Депозиторам – фиксированную ставку в 20% годовых на депозит в UST. При этом средства остаются полностью ликвидными, их можно в любой момент снять, перевести на биржу, вывести в фиат, или поменять на другой стейбл. 

Первый вопрос, который обычно задают после минутного знакомства с Анкором – "откуда берется 20%?" ( "why it is not a ponzi?")

Протокол генерит 20% из:

• Процента, который платят заемщики UST на этом же протоколе (13-21% APR).

• Наград, генерируемых пруф-оф-стейк ассетами, например Luna и ETH, которые заемщики блокируют в качестве залога (5%) и которые "уходят" Анкору.

• Фонда в 70kk$, выделенного Террой для субсидирования "кассового разрыва", пока протокол не вышел на позитивное ревенью.

Экономика Анкора

Посмотрим на текущие метрики Анкора (данные актуальны на 05.08.2021 и могут сильно колебаться): 

Total Deposit: $850kk – это сколько всего депозитов сейчас получают 20% годовых.

$850kk х 20% = 170kk$ – столько прибыли должен генерировать ежегодно Анкор для поддержания 20% для депозиторов. 

Total Borrow: $416,000,000. Текущий долг генерирует 21.31% APR, то есть 87kk$ прибыли Анкору. 

Total Collateral: $1,100,000,000 – это общая оценка залога, который фоном генерирует около 5% = 55kk$ прибыли в год.

170kk - (87+55kk) = 28kk - столько недостающих денег в год субсидируется из Yield Reserve фонда Терры. 

Yield Reserve: 68kk$ – столько сейчас денег остается в фонде. То есть при текущих показателях, это около 2 лет фарма, если протокол не выйдет в плюс самостоятельно за это время. 

Оцениваем риски 

Как у всего в крипте, с Анкором связаны сразу несколько рисков. Разберем их и оценим.

Смарт-контракт риск. Риск, что протокол взломают или проведут экономическую атаку. 

Как я тут оцениваю такие риски. 

• Был ли аудирован проект? Сколько раз? Кем?

В крипте существуют аудиторские фирмы. Их задача – проверять код смарт-контрактов приложений в поисках уязвимостей. И хотя аудиты даже близко не являются панацеей (ломают и аудированные), аудит от трастовой команды добавляет "баллов" надежности. 

Анкор был аудирован командой Cryptonics. 

• Какой у него TVL? Есть некоторая корреляция кол-ва заблокированных средств в протоколе и его безопасностью. В последнее время более размыта, т.к. хакают и миллиардные и мелкие проекты. Тем не менее, обращаю внимание.
  Текущий TVL Анкора 1.9 миллиардов, это 21 строчка по капитализации всех defi протоколов.

• Сколько времени он работает? Чем дольше протокол онлайн, тем выше вероятность, что его уже пытались взломать и это не принесло успеха. Анкор работает с марта 2021 года. По меркам ультраскоростной крипты – уверенный тинейджер. 

• Кто стоит за протоколом? ИМХО, самый важный и недооцененный многими фактор. Если это публичная команда, еще и забеканная крупными фондами, то почти всегда потерянные средства компенсируются из сокровищницы проекта. Основатель и тимлид Терры – До Квон, компания инкорпорирована в Сингапуре, ее бекеров перечислял выше.

Риск рагпула (rugpull – выдергивание коврика из под-ног). Это когда команда продает все токены на открытом рынке, или просто крадет средства и уходит в закат. В случае с Терра не беру во внимание по описанным выше причинам. 

Риск потери привязки UST к доллару, или – depeg. Несмотря на все проактивные меры и спрос на токен Luna, дизайн алгостейблкоина более уязвим к просадкам курса, а иногда к death spiral всей экономики. И хотя в случае Терры вероятность этого с каждым годом и новым проектом ниже, важно всегда учитывать этот момент. 

Страховки

Очевидно, что с таким кол-вом ферм в дефае (Анкор с 20% – все еще супер-тайтовый колл, есть фермы с 50%-1000+% APY), в определенный момент возник спрос на сглаживание рисков.

На рынке появились страховые кооперативы, покрывающие разные типы проблем, связанных с DeFi и Cefi. В прошлом посте, я рассказывал как брать страховки от дефолта централизованных бирж. Сегодня расскажу как собственно работают эти страховщики. 

Сразу приятный спойлер – сейчас на рынке есть довольно выгодные страховки и от смарт-контракт бага/хака и от потери пега к доллару UST. Но вначале важно понимать как они работают. 

Итак.

Это не совсем страховые компании в централизованном смысле слова, а страховые DAO (Децентрализованные Автономные Организации). Разберем, что это такое, и принцип их работы на примере одного из самых крупных страховщиков Nexus Mutual. 

Как и в других децентрализованных приложениях, управляют страховым протоколом его пользователи. Есть три типа участников (на самом деле – больше, но в контексте нам важны только эти). 

• Стейкеры – вносят и блокируют свои средства в страховые пулы отдельных протоколов, например Анкора, обеспечивая средства для компенсации на случай взлома. Зарабатывают на "премиумах", которые платят покупатели страховки. По сути инвестируют в безопасность отдельного приложения.

• Покупатели страховки – выбирают сумму страхования, платят страховой "премиум" (оплата страховки) и получают страховку

• DAO (Claim Assesment) – оценивает заявки на компенсацию от покупателей после взлома и принимает решение о валидности страхового случая. 

Далее, имеем два сценария с точки зрения покупателя страховки.

Первый – в период страхования протокол работал, как должен. Премиум, оплаченный нами, уходит в качестве прибыли тем, кто стейкал свои средства в страховой пул Анкора.

Второй – Анкор взломали. Мы заполняем Клейм (Claim) – заявку на компенсацию на сайте Нексуса. Если случай соответствует условиям страховки, местное DAO принимает положительное решение по нашему кейсу и мы получаем полную компенсацию.

Следующий логичный вопрос: а почему DAO просто не вступит в сговор, и в случае большого взлома не примет отрицательное решение по заявке?

Ответа на это вопрос два: 

• Дальносрочные финансовые стимулы холдеров токена NXM (токен Нексуса). Если будет вынесено несправедливое решение по кейсу, это практически гарантировано вызовет отток средств из Нексуса, что скажется на его цене. А те, кто оценивают заявки, всегда являются холдерами со стейком токенов и напрямую заинтересованы в его успехе. 

• Если все же кто-то пытается заэкслойтить систему, участники DAO могут открыть по нему арбитраж и в случае признания действий мошенническими, могут сжечь его застейканные NXM-токены, что лишает схему экономического смысла. Были ли попытки таких экслойтов? Да, токены участника сожгли.

За время работы с 2019 года, все разумные заявки в Нексусе были удовлетворены.

В общем и целом топовые страховые протоколы до сих пор в полной мере справлялись со своими задачами для покупателей полисов. Это не гарантирует, что так будет всегда, более того, есть отличный от нуля риск взлома самого страховщика. Поэтому правильнее к этому относится, как к снижению рисков, а не уходу от них. 

Допустим, есть 1 из 1000 вероятность, что в Анкоре существует баг, который могут заэкслойтить. И такой же 1 из 1000 шанс, что баг есть в Нексусе. Тогда, имея страховку, вероятность потерять средства для нас будет вместо:

• 1 из 1000 (без страховки)
• 1 из 1000 х 1 из 1000 = 1 из 1 000 000 (с ней)

Так как нужно, чтобы сразу два протокола ломанули. 

Разберем пошагово, как пользоваться Анкором с открытия кошелька в Терре, и взять опционально взять обе страховки в рамках программы "Спокойный сон и 15% годовых".

Открываем счет в кошельке Terra

Для начала нам нужно создать счет в в экосистеме Терра в кошельке под названием Terra Wallet. Он доступен, как отдельное Win-приложение, так и в виде расширения для браузера. 

Для целей исключительно фарминга на UST можно обойтись браузерным экстеншеном. Стейкинг Luna, участие в управлении протоколом, обмены и другие фичи доступны в полноценной десктоп-версии.

1. Качаем расширение для Сhrome. Кликаем, устанавливаем.

2. Запускаем, в новой вкладке откроется окно в котором выбираем Create new Wallet.

3. На экране создания счета вписываем свое название кошелька, выбираем пароль. Важно! Записываем пароль и Seed Phrase (наша фраза восстановления кошелька в случае потери пароля) на бумажку, либо на худой конец сохраняем в зашифрованном виде в менеджер паролей. Нажимаем NEXT. 
   

4. 

5. Вводим для проверки несколько слов из записанной сид-фразы для подтверждения. Нажимаем NEXT. Видим такой экран:

6. 
   

7. Кошелек создан. Копируем наш новый Терра-адрес, кликнув по кнопке, как показано стрелкой и сохраняем его. Можно в незашифрованном виде.

8. Теперь нам нужно купить некоторое кол-во UST, чтобы положить их в Aнкор. Существует несколько путей, опишу самый простой через биржу Kucoin (топ-5 в рейтинге Коинмаркеткапа на момент написания). 

Если нет аккаунта на Kucoin, открываем его. Также бережно сохраняем либо в менеджер паролей, либо на бумажке пароль от биржи, ставим 2Fa. Для минимального KYC нужно будет указать только свое имя, страну, ID паспорта. 

• Переходим Main Account --> Deposit --> Выбираем USDT/USDC в зависимости от того, за что будем покупать UST. 

• Копируем адрес и переводим на Кукоин необходимое кол-во монет с другой биржи или личного кошелька. Монеты придут на Main Account биржи, для торговли их нужно будет перевести main account --> trading account. 

• Далее переходим в торговый терминал пары UST/USDT или UST/USDC. 

• Выбираем вкладку Market, вбиваем нужное кол-во USDT/USDC и жмем Sell. 

Теперь у нас есть UST-шки.

Возвращаемся в главном меню Assets --> Main account и там переносим обратно UST с трейдинг-счета на основной. 

Наконец в том же мейн-аккаунте напротив наших UST в списке активов находим кнопку Withdraw. В появившемся окне указываем всю сумму, вводим основной и торговый пароли, указываем наш адрес кошелька на Терре, созданный выше. 

Транзакция стоит 4$ UST. Memo указывать не нужно.

И последний шаг.

Заноси, UST у нас на счету!

Теперь переходим в саму аппку Анкора.

Находим кнопку Deposit, вбиваем сумму, но обязательно оставляем на кошельке 5-10 UST для последующих транзакций. В сети Терра UST используются как ETH в эфире для оплаты наград валидаторам. 

Готово! Справа внизу можно посмотреть свой ожидаемый интерес на внесенную сумму в день/неделю/месяц/год.

Далее можно поизучать сайт, он максимально интуитивен, насколько это возможно в крипте для неискушенного юзера. 

Вывести UST можно ровно таким же образом, но наоборот. Withdrawal из Анкора, затем при необходимости вывод из кошелька Терры на биржу и далее куда заблагорассудится.

Yield может плавать в пределах 19.5-20% – это норм. 

На этом этапе можно пойти двумя путями. Изучить указанные ниже источники для ресерча по Терре и Анкору, познакомиться с проектом, его приложениями, токеномикой, дорожной картой, комьюнити и принять взвешенное решение о страховке/отказе от нее. Это для тех, кому в целом интересна крипта, кого заинтересовала Терра и хочется углубиться.

Либо просто взять далее две страховки от бага/хака смарт-контракта + стабильности UST и без траты доп. времени получать около 15%, с вычетами страховщиков.

Начнем с второго варианта. 

Берем страховки от Nexus Mutual + Unslashed Finance 

В рамках этой статьи, которая и так лонгрид, не буду пошагово описывать все действия для покупки страховок. В любом случае этот вариант для регов крипты, поэтому просто оставлю ссылки на сайты и вспомогательные гайды для изучения. 

Страховка от фейла смарт-контракта от упомянутого уже Нексуса тут.

Стоит в данный момент 2.6% годовых, оплачивать можно в сети Эфира на любой срок от 1 дня.

Застраховаться от потери привязки к доллару UST можно тут.

Все плюс-минус, как и с Нексус, но оплата только в ETH, поэтому может потребоваться досыпать/отсыпать эфиры при колебаниях его курса. Стоит в данный момент 1.9%. 

Итого: страховки будут забирать у нас примерно 4.5% оставляя с 15% чистого APR и здоровым сном. 

Дополнительные материалы

Тем, кому стало интересно изучить Терру глубже (осторожно, секта), прикрепляю ниже источники для копания. 

От себя добавлю, что изучение работы протоколов, их экономик – крайне увлекательное и затягивающее занятие.

Крипта – это не только про спекуляции, но и про новые модели управления, открытого взаимодействия идей, команд и капиталов. В общем, тема для свободных духом людей. 

Надеюсь, пост окажется полезным, буду рад обратной связи в нашем покерном чате.

Если такой формат нравится, то в следующей части постараюсь подробно и понятно рассказать о втором большом протоколе Терры – Mirror Finance. 

Ссылки на источники: 

• https://t.me/TerraEcosystemRussia - русский чат по Терре, довольно ламповый и отзывчивый. Можно следить за новостями и просто задать интересующий вопрос. Далее все сорсы на английском.

• Токен Luna на коингекко https://www.coingecko.com/en/coins/terra-luna

• Токен UST https://www.coingecko.com/en/coins/terra-usd

• Твиттер Терры https://twitter.com/terra_money

• Твиттер фаундера Терры До Квона https://twitter.com/stablekwon

• Сайт Терры https://www.terra.money/

• Документы (тут описаны все механики работы сети) https://docs.terra.money/Видео, которое обьясняет принцип эмиссии стейблкоинов в связке с токеном Luna https://www.youtube.com/watch?v=KqpGMoYZMhY